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财富证券--农林牧渔行业月度报告:关注政策受益

  市场行情回顾: 12月份,农林牧渔(申万)指数上涨 11.82%,跑赢上证综指、深证成指、中小板指、沪深 300指数 9.36、4.93、6.41、7.63个百分点,在申万 28个一级行业指数中排名第 3位。截止 2020年 12月底,农林牧渔板块 PB(MRQ,整体法)为 4.35倍,高于全 A 市净率水平(1.92倍),位于历史后 71.80%分位数。

  政策驱动+库存降低+需求增加,种植业景气度提升。短期来看,我国玉米、大豆库消比处于较低水平,而下游饲用需求持续恢复,玉米、大豆价格将维持高位运行,种植积极性有望提升。长期来看,以转基因为代表的生物育种技术有望实现商业化运用,种子行业集中度、规范性将进一步提高,品种储备多、研发能力强的种子企业有望获得更高的市场份额,建议关注隆平高科000998)(000998)、大北农002385)(002385)。

  下游需求恢复+养殖集中化+生产规范化+销售市场化,建议关注动保龙头。短期来看,生猪存栏加速恢复和家禽存栏维持高位,动保企业业绩迎来拐点。长期来看,养殖规模化、疫苗生产规范化、强免疫苗市场化利好动保龙头企业。同时,我国宠物疫苗发展空间巨大,为动保行业空间贡献增量。综合来看,动保行业具备短期和长期成长逻辑,建议关注动保龙头生物股份600201)(600201)、中牧股份600195)(600195)。

  推荐关注长期赛道优质、消费属性强、成长空间大的个股。我国宠物食品行业处于快速发展阶段,同欧美、日本等发达国家相比,我国宠物食品市场具有较大增长空间,建议关注中宠股份002891)(002891)和佩蒂股份300673)(300673);国家大力推动冷鲜肉品流通和配送体系建设,逐步实现“集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市”。同时消费升级、冷链运输、餐饮连锁化等也将推动冰鲜行业的快速增长,建议关注较早布局屠宰加工、冷鲜销售的猪肉制品龙头双汇发展000895)(000895)、区域黄羽鸡冰鲜龙头湘佳股份002982)(002982)和鸡肉制品龙头圣农发展002299)(002299)。

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